スタートアップコリアファンド、海外投資家はどう参加できるか

スタートアップコリアファンドへの海外投資家の参加は、中央窓口への一括申請ではなく、サブファンドを通じて実現します。海外機関は、22ある独立運用のサブファンドの1つにLP(有限責任組合員)として出資し、そのサブファンドのGP(ジェネラル・パートナー)と直接交渉するのです。この扉が初めて開いたのは2025年のラウンドで、東京韓国商工会議所、韓日経済協力団体、そして日本最大級のCROであるCMICの3社が、合計約4.75億ドル規模のプログラムにLPとして名を連ねました。ここで分析すべきは、その扉がどのように開いたのか、そして同じ道が他の海外投資家にも通じているのかという点です。

クイックアンサー

• 2025年のスタートアップコリアファンドは、27の民間投資家による2,488億ウォン(約1.85億ドル)と、KVICが運用するKorea Fund of Fundsによる1,716億ウォン(約1.28億ドル)を合わせ、22のサブファンド・総額6,401億ウォン(約4.75億ドル)を組成しました。
• 初めて海外機関がLPとして参加し、東京韓国商工会議所・韓日経済協力団体・CMIC(日本最大級のCRO)の3者が名を連ねました。
• KVICには別枠でグローバルリーグファンド(GLF)というプログラムがあり、こちらはKVIC自身が海外VCの運用するファンドにLPとして出資する、逆方向の仕組みです。2026年の予算は約600億ウォン(約4,000万ドル)。

スタートアップコリアファンドとは何か、4.75億ドルの内訳は?

スタートアップコリアファンドは、単一の資金プールではなく、複数のサブファンドを立ち上げるための「母体ファンド」です。中小ベンチャー企業部(MSS)は2025年、27の民間投資家による2,488億ウォンと、KVICが運営するKorea Fund of Fundsによる1,716億ウォンを組み合わせ、合計4,204億ウォンの母体資金を用意しました。この資金が呼び水となり、それぞれ独立したGP(ジェネラル・パートナー)が運用する22のサブファンドが組成され、各GPが追加資金を調達した結果、合計運用規模は6,401億ウォン、約4.75億ドルに達しました。MSSは2025年8月29日、サブファンドの最終選定を発表し、資金はディープテック・オープンイノベーション・セカンダリーファンドの3トラックに振り分けられています。

スタートアップコリアファンド 海外投資家 参加はどう実現するのか?

海外投資家の参加は、中央窓口への一括申請ではなく、サブファンド単位で成立します。22のサブファンドはそれぞれMSSとKVICが選定したGPが運用しており、そのGPが個別に、誰を追加LPとして迎えるかを決めます。つまり海外機関は「スタートアップコリアファンド」全体に応募するのではなく、22のうちの1つ、多くはディープテックまたはオープンイノベーション・トラックのサブファンドと個別に交渉することになります。実際、2025年の初の海外LPもこの経路で参加しました。

最初の海外LPは誰で、なぜ選ばれたのか?

最初の海外LP3社は、東京韓国商工会議所、韓日経済協力団体、そして日本最大級のCRO(医薬品開発の臨床試験・規制対応を請け負う企業)であるCMICです。CMICの参加は偶然ではありません。ディープテック・オープンイノベーション・トラックのバイオ系サブファンドには、まさに臨床・規制面の専門知識が必要とされるからです。一方、韓日経済協力団体2者の参加は、既存のGPとの関係性という、より単純な理由に基づいています。海外参加を初めて試すプログラムにとって、既存の信頼関係がある相手が最初の候補になるのは自然な流れです。

KVICのグローバルリーグファンドは何が違うのか?

グローバルリーグファンド(GLF)は、スタートアップコリアファンドとは資金の流れる向きが逆です。海外機関がLPとして韓国運用のサブファンドに出資するのではなく、KVIC自身が、韓国の法律に基づかない海外拠点のファンド―韓国スタートアップへの再投資を条件に、海外VCが運用するファンド―にLPとして出資します。2026年のGLFラウンドは予算約600億ウォン(約4,000万ドル)、応募資格は海外VC・韓国VC・韓国海外共同GPのいずれかです。重要なルールが1つあります。応募ファンドが既に確保している海外LPの出資額は、KVICのGLF出資額以上でなければなりません。つまり海外VCがKVICの資金を得るには、先に他の海外LPから同等以上の資金を集めておく必要があるのです。

海外機関は実際に何をすべきか?

取るべき行動は、自分がどちら側に立つかで変わります。韓国のスタートアップにLPとして出資したい機関投資家は、22のサブファンドのGP、特にディープテック・オープンイノベーション・トラックのGPに直接アプローチするのが現実的です。CMICや韓日経済協力団体がたどった道と同じです。一方、KVICの資金を自社ファンドに呼び込みたい海外VCは、KVICのGLF公募サイクルを継続的に確認する必要があります。2026年ラウンドの応募期間は6月8日から15日までの1週間に限られていました。KVICは毎年この枠組みを繰り返してきたため、常時受付ではなく次回公募こそが現実的な入り口です。

Frequently Asked Questions

Q：海外のベンチャーキャピタルはスタートアップコリアファンドに直接LPとして参加できますか

単一の窓口を通じた一括参加はできません。スタートアップコリアファンドは母体ファンドが22の独立したサブファンドを組成する構造のため、海外VCや機関投資家は、いずれかのサブファンドのGPと個別に交渉してLP出資を行う必要があります。

Q：韓国のファンド・オブ・ファンズ構造における「LP」と「GP」の違いは何ですか

GP(ジェネラル・パートナー)はファンドの日々の運用と投資判断を担い、LP(有限責任組合員)は資金を拠出するものの運用には関与しません。KVICが運営するKorea Fund of Fundsは、スタートアップコリアファンドを構成する22のサブファンドを含む、数十のGP運用ファンドにLPとして出資しています。

Q：KVICとスタートアップコリアファンドは同じ組織ですか

いいえ、異なります。KVIC(韓国ベンチャー投資公社)はKorea Fund of Fundsを運営しており、これは27の民間投資家と並ぶ、スタートアップコリアファンド2025を支える2つの資金源の一つです。プログラム全体の政策オーナーは中小ベンチャー企業部(MSS)で、サブファンドの最終選定もMSSが発表しました。

Q：海外VCはKVICのグローバルリーグファンドにどう応募すればよいですか

KVICが定期的に実施するRFP(提案要請)プロセスを通じて応募します。2026年ラウンドは2026年6月8日から15日まで(韓国時間)受付が行われ、海外VC・韓国VC・韓国海外共同GPが対象でした。予算は約600億ウォンで、韓国国外に拠点を置き、韓国スタートアップへの再投資を条件とするファンドへの出資に充てられます。

2025年のスタートアップコリアファンドは、海外LPが実際に席を得られることを証明しました――その仕組みは1つの窓口ではなく、22社のGPを経由しているというだけです。