¿Qué fondo de inversión de Corea del Sur acepta extranjeros?

Al Fondo Startup Corea, el fondo de inversión de Corea del Sur que en 2025 sumó por primera vez a empresas extranjeras entre sus inversionistas, se entra meses antes de que se elija a cualquier gestor. Así funcionó la ronda de ese año: la Korea Venture Investment Corporation (KVIC) abrió del 24 de enero al 24 de marzo de 2025 una encuesta para que se registraran las empresas privadas interesadas, el Ministerio de PYMEs y Startups (MSS) presentó el 24 de abril a los inversionistas comprometidos y solo entonces KVIC pasó a seleccionar a los general partners (GP) que administrarían el dinero. Por esa vía llegaron los primeros extranjeros: CMIC, la mayor organización de investigación por contrato (CRO) de Japón, y un grupo de empresas con sede en Japón, propiedad de coreanos residentes allá o con negocios basados en la relación Corea-Japón. En ese grupo figura el Tokyo Segyeong Center. Más tarde se abre una segunda vía, más angosta: la de cada GP ya seleccionado que sale a levantar por su cuenta el resto de su fondo.

Respuestas rápidas

• Un LP entra al Fondo Startup Corea desde el propio programa: en 2025, KVIC recibió encuestas de inversionistas del 24 de enero al 24 de marzo, el Korea Fund of Funds puso su contrapartida al dinero privado y solo después KVIC eligió a los GP.
• El cierre de 2025 junta 248.800 millones de wones (unos 185 millones de dólares) de 27 inversionistas privados, los primeros extranjeros entre ellos, con 171.600 millones de wones (unos 128 millones de dólares) del Korea Fund of Funds, y con eso ancla 22 subfondos por 640.100 millones de wones (unos 475 millones de dólares).
• El Global League Fund de KVIC mueve el capital en sentido inverso y solo para cultura y contenidos: unos 60.000 millones de wones (unos 40 millones de dólares) en 2026, para tres a cinco fondos offshore de alrededor de 10 millones de dólares cada uno.

¿Qué es el Fondo Startup Corea, el fondo de inversión de Corea del Sur de 475 millones de dólares?

Es un programa de coinversión y no una bolsa única de dinero. Primero se comprometen los inversionistas privados; después el Korea Fund of Funds, estatal y administrado por KVIC, aporta su contrapartida, y con la suma se anclan varios subfondos de gestión independiente. El comunicado del MSS del 29 de agosto de 2025 da el desglose de la ronda: 248.800 millones de wones de 27 inversionistas privados y 171.600 millones del Fund of Funds. Esos 420.400 millones sirvieron de ancla a 22 subfondos, cada uno con su propio GP, y cuando los gestores levantaron por su cuenta los 219.700 millones que faltaban, el conjunto llegó a 640.100 millones de wones, unos 475 millones de dólares. Por línea, el reparto queda así: deep-tech y global (262.500 millones, 10 fondos), open innovation (217.000 millones, 9) y secundarios (160.600 millones, 3). Al lanzarse en abril, la cifra apuntaba un poco más alto, con 30 inversionistas privados que habían prometido más de 250.000 millones de wones; 27 de ellos quedaron en la tabla final. Para quien sigue el capital emprendedor en México, un punto de comparación cercano es el Fondo de Fondos (razón social: Corporación Mexicana de Inversiones de Capital). Opera desde 2006 e invierte en fondos de capital privado y de capital emprendedor junto con sus inversionistas. En Corea ese papel lo cumple el Korea Fund of Funds, con una condición propia de este programa: solo entra cuando el dinero privado ya está comprometido.

¿Cómo entra en la práctica un inversionista extranjero al Fondo Startup Corea?

Por el mismo camino que uno coreano: la institución se compromete con el programa antes de que se elija a cualquier GP, y el Fund of Funds aporta su contrapartida. En enero de 2025, KVIC publicó un aviso que pedía a las empresas interesadas devolver la encuesta a más tardar el 24 de marzo. Vinieron luego tres pasos: en abril el ministerio presentó a los inversionistas comprometidos, en mayo KVIC abrió la convocatoria del fondo de fondos para gestores y la selección de GP se resolvió durante el segundo semestre. Para el 29 de agosto, día en que se confirmaron los 22 GP, el dinero ancla, aportes extranjeros incluidos, ya estaba asignado por línea. La otra ruta es más estrecha. Aparte del ancla, los GP juntaron por su cuenta 219.700 millones de wones, y esa parte se negocia directamente entre un LP externo y un GP concreto, sin contrapartida del ministerio.

¿Quiénes fueron los primeros LP extranjeros y por qué entraron?

Fueron CMIC y un grupo de empresas con sede en Japón, y el ministerio explicó por separado qué buscaba cada uno. Según el comunicado de lanzamiento de abril, CMIC, una CRO que realiza ensayos clínicos para empresas que desarrollan medicamentos, entró para trabajar con startups biotecnológicas coreanas y ayudarlas a llegar al mercado japonés. Ojo con la sigla si lees desde México: esta CMIC es la CRO japonesa, no la Corporación Mexicana de Inversiones de Capital, que también se identifica como CMIC y es la razón social del Fondo de Fondos. El grupo japonés reúne a empresas de coreanos que viven en Japón (la comunidad zainichi) y a firmas de cooperación Corea-Japón; entre ellas está el Tokyo Segyeong Center. De acuerdo con el MSS, se sumó para apoyar a las startups de su país de origen, y con este fondo hizo la primera inversión de capital de riesgo de su historia. El propio ministerio subrayó el hito: 2025 fue el primer año con empresas extranjeras entre los inversionistas del Fondo Startup Corea. Los dos participantes extranjeros tienen sede en Japón y ambos dieron motivos ligados a Corea; en los comunicados del ministerio no aparece ningún inversionista extranjero de otro país.

¿En qué se diferencia el Global League Fund de KVIC, dirigido a firmas de VC extranjeras?

El Global League Fund (GLF) mueve el capital en sentido inverso y se limita a cultura y contenidos; no es un fondo general de startups. Aquí no son instituciones extranjeras las que ponen dinero en subfondos administrados desde Corea: es KVIC quien entra como LP en fondos offshore (vehículos no constituidos bajo la ley coreana) que manejan firmas de VC extranjeras, firmas de VC coreanas o esquemas de co-GP coreano-extranjero. Para 2026, la convocatoria del GLF presupuesta unos 60.000 millones de wones (unos 40 millones de dólares) para tres a cinco fondos de alrededor de 10 millones de dólares cada uno, con un tope del 40% del tamaño mínimo de cada fondo. Cada fondo seleccionado tiene que invertir por lo menos 1,0 vez lo comprometido por el GLF en empresas coreanas no cotizadas de cine, música, videojuegos, editorial, animación y contenidos afines; el múltiplo sube a 1,5 veces cuando una VC coreana se presenta sola o como co-GP. Para un gestor extranjero, la regla decisiva es otra: los LP no coreanos del fondo deben comprometer entre todos al menos lo mismo que el GLF, de modo que el dinero de KVIC acompaña al capital extranjero y no lo sustituye. Hay poco historial que revisar, porque el Ministerio de Cultura anunció el programa en enero de 2025.

¿Qué pasos concretos debe dar una institución extranjera para participar?

Depende de qué lado de la operación estés. Si tu institución quiere entrar como LP ancla, conviene revisar desde principios de año el portal de inversión de riesgo de KVIC en busca del aviso de conformación del Fondo Startup Corea (en 2025 la encuesta estuvo abierta dos meses) y llegar con la línea ya decidida al anuncio del ministerio, que en 2025 se hizo en abril. Con los GP ya confirmados, solo queda negociar con alguno de ellos la parte de su fondo que no lleva contrapartida. Una VC extranjera que busque a KVIC como LP, en cambio, tiene poco que hacer en el GLF salvo que invierta en contenidos. La opción de uso general es el Global Fund de KVIC, que a agosto de 2025 sumaba 74 fondos por 12,3 billones de wones y había invertido 1,3 billones en 652 startups coreanas; además, la convocatoria del GLF aclara que no respaldará a un gestor que ya participe en ese programa. La ventana del GLF 2026 cerró el 15 de junio, con la selección prevista para septiembre de 2026 y seis meses de plazo para cerrar cada fondo elegido. Para enmarcar cualquier asignación en Corea sirven dos lecturas de contexto: si la economía está realmente en crisis y cuánto del ciclo actual depende de los chips.

Preguntas frecuentes

Q: ¿Puede una firma de venture capital extranjera convertirse directamente en LP del Fondo Startup Corea?

Sí, por dos caminos. Puede entrar como inversionista del programa si responde a principios de año la encuesta de conformación de KVIC, como hizo CMIC en 2025, o bien negociar una participación como LP con alguno de los GP seleccionados, en la parte del fondo que el dinero ancla no cubre (219.700 millones de wones entre los 22 fondos en 2025).

Q: ¿Cuál es la diferencia entre un LP y un GP en la estructura de fondo de fondos de Corea?

El GP (general partner) administra el fondo en el día a día y toma las decisiones de inversión; el LP (limited partner) aporta capital pero no dirige el fondo. El Korea Fund of Funds de KVIC es LP en los fondos que respalda, incluidos los 22 subfondos del Fondo Startup Corea 2025.

Q: ¿Es KVIC la misma organización que el Fondo Startup Corea?

No. KVIC (Korea Venture Investment Corporation) administra el Korea Fund of Funds, que junto con 27 inversionistas privados fue una de las dos fuentes de capital del Fondo Startup Corea 2025, y además lleva la encuesta de inversionistas y la selección de GP. La política corresponde al Ministerio de PYMEs y Startups, que fue quien anunció la selección final de subfondos.

Q: ¿Puede un inversionista extranjero aportar a un fondo de capital de riesgo coreano en dólares?

Sí. Desde el 5 de agosto de 2025, un inversionista extranjero puede comprometer capital en una asociación de inversión de riesgo coreana en dólares estadounidenses, sin cambiarlos antes a wones; el ministerio incluyó ese cambio en su resumen de enero de 2026 sobre las nuevas reglas de inversión de riesgo. Para una institución latinoamericana que ya maneja su cartera en dólares, eso elimina el paso intermedio por el won.

La ronda 2025 dejó claro que un LP extranjero sí puede ganarse un lugar en el Fondo Startup Corea, pero esos lugares quedaron asignados en abril, meses antes de saber qué 22 GP administrarían el dinero.